来源：【新闻晚报-钱经周刊】作者：【沈梦捷】时间：【2012-07-09】
股谚云“股市七翻身”，然而，七月头一周，翻身迹象难见，挖坑却在继续。昨天，虽有央行再降息的利好，但大盘却不给好脸色，沪指盘中一度戳穿2200点防线并创下新低。虽然尾盘上扬，但指数不断试探底部令市场人心惶惶。
股谚又云，危中现机。多数人正在恐惧的时候，已经有部分人开始转向乐观。天弘永定价值成长基金经理李蕴炜本周在接受记者专访时表示：“下半年市场会比上半年机会更大一些，二季度应可看到经济短期底部，在货币政策和财政政策继续放松的情况下，三季度应该能够见到经济数据有所起色，目前已经逐渐进入投资的好时机。”
降息提升部分行业投资机会
上半年，上证综指以微涨1.18%报收。有知名门户网站对股民进行调查，结果显示，在总计55000余人参与的投票中，近八成投资者上半年亏损，更有近四成投资者认为A股“目前尚未到底，将继续下行”。
投资者情绪并未好转，也因如此，今年不少被市场看做“大利好”的政策纷纷失效。步前一次降息后尘，央行6日再次意外降息，在一个月内第二次动用货币工具，对股市来说并不能完全算是好消息。其深层意义是：国内经济情况不乐观。
“由于下周将公布通胀及经济数据，经济惯性滑落与通胀继续下行并存的格局有可能是促成此次降息提前到来的重要因素。对于股市而言，降息能够间接起到降低企业资金成本的作用，影响为中性偏乐观。”
李蕴炜表示，虽然眼下股市对降息、降准等利好并不敏感，但对于一些行业来说却有颇大影响。
受到降息负面影响的依然是银行。“此次降息短期存款利率比短期贷款利率下调的要少一些。虽然2年以上存款利率要比相对应的贷款利率下调多一些，但是允许贷款利率下限浮动为0.7倍，则贷款利率下调的更多一些。因此，此次降息对金融股影响更大，在利率市场化大背景下，对银行的盈利更偏负面。”
当然，利率市场化政策有望吸引资金由银行板块转移至其他行业，“将提高其他各行业的投资机会。”李蕴炜说。
从近期热点来看，资金流向开始由之前的周期品向成长和消费转变。“这符合估值修复的特征。其产生原因是市场认为经济能够企稳，但不会大幅走高。因此，市场短期对周期品未来的价格上涨不乐观，我更看重稳定成长的消费行业。”李蕴炜如是说。
看好房地产产业链和估值修复板块
对整体市场，李蕴炜还是颇乐观的。
“回想一下，从2010年宏观调控以来A股已经调整了两年。目前看，宏观调控告一段落。因此，今年全年应该是一个对过去两年下跌的估值修复年。从这个角度看，现在入场仍不算晚。而且上半年市场涨幅并不高，经过5、6月份的下调，投资机会已经渐行渐进，在市场震荡筑底过程中，投资者可适当积极布局。”
展望下半年的投资机会，李蕴炜主要看好两方面，一是房地产产业链，二是稳定成长类行业估值修复。
在国家保刚需的政策引导下，近期房地产销售放量，地产股大显身手。眼下地产股已出现了一波上涨，李蕴炜还看好房地产产业链上的其他投资机会。“伴随着销售回暖，必然会改变开发商有关新开工进度的预期，我们认为未来3个月内有望看到房地产新开工增速回升，由此带来工程机械，水泥，钢铁及部分化工产品等周期品的需求回暖，从而带来一定投资机会。另外，之前受房地产销售影响的一些行业如家电、家纺和装饰等行业也会带来上涨机会。”
对于稳定成长类行业估值修复机会，李蕴炜表示，过去两年市场的系统性下跌过程中，部分稳定成长类个股估值出现了不应有的回落，伴随着市场估值修复，这类行业及个股的估值会回归到对应其成长能力的应有水平上，主要包括食品饮料、医药及纺织服装等行业。
下周起，2012年上市公司中期业绩报告即将陆续登台，可以说中报炒作将进入最高潮部分。对此，作为专业选股者的基金又有何种看法？
“我们判断，由于二季度经济下滑几成定局，上市公司二季度盈利较一季度预期仍将有较大的下滑空间，因此中报披露期，业绩下滑是大概率事件，最重要的风险则在于上市公司盈利下滑是否会超预期。对于投资者的建议是，可对部分‘反周期’的品种或消费类品种更多关注，追求上市公司盈利成长的确定性是较佳的投资策略。”
投资就是要去赚容易赚的钱
李蕴炜看着十分年轻，但今年他的战绩却让不少“老将”折服。
2007年才加入天弘基金的他，今年刚刚管理手上第一只基金——天弘永定价值成长，但却一跃成为今年上任以来业绩最好的基金经理。海通证券数据显示，截止6月30日，该基金今年以来回报率为13.15%，位列292只股票型基金第9位。
作为榜单“前十人”中的一位，李蕴炜最为年轻，但却不影响其清晰的投资逻辑。过去5年，李蕴炜从交易员、行业研究员、高级研究员、天弘精选基金经理助理一步一个脚印走上来，各个岗位的“沉浸”让他对选股和配置更为精到。
从天弘永定价值成长季报来看，李蕴炜选股十分精准。早在一季度，他就开始布局消费股，并顺利捉住今年数只大牛股，重仓之。其第一大重仓股是沱牌舍得，该股年初至今持续上涨，截止昨天年内涨幅已达129%。第三大重仓股酒鬼酒更是了得，今年以来涨幅就达148%。
“今年比较成功地把握住了白酒、汽车和地产股行情。”李蕴炜如是说，为何会取得如此佳绩，李蕴炜的解释是：选看得懂的股，赚容易赚的钱。
“在我的理念里，投资就是‘赚钱’，只有能赚钱的活动才能称为投资。再进一步就是要赚你容易赚的钱，寻找你容易理解的行业和公司进行投资，以提高投资的成功率。我很不喜欢市场上一些复杂到我难以理解的公司经营模式、产品甚至某些概念，我不相信在那些领域上能够赚到钱。坚持自己判断，我想这会更有效。”
总结几年的投资感悟，李蕴炜感慨道：“投资一定要多做思考，不论做什么投资都要同市场结合起来，切忌纸上谈兵。对历史要不断进行反思，了解在不同时间阶段投资标的估值及业绩变化的原因，站在历史的角度上看现在，会让你的投资事半功倍。”
个人档案
■从业经历
硕士研究生。历任亚洲证券有限责任公司股票分析师、Ophedgeinvestment services衍生工具运营分析师。现任天弘永定价值成长股票型证券投资基金、天弘深证成份指数证券投资基金基金经理。
■星座
天蝎座
■血型
B型
■性格优势
开朗乐观，机动灵活
■投资理念
稳健理财，值得信赖，追求绝对收益
■最重要的原则
一定要给老百姓赚到钱
■做证券行业最深刻的感受
投资一定要多做思考，对历史要不断进行反思。
■偶像
彼得•林奇、巴菲特
■目前最大的愿望
坚持以持有人利益为上的原则，不断为之付出一切努力，以优异的业绩回报持有人。
■对股民说一句话
选看得懂的股，赚容易赚的钱。
