天弘基金尚振宁:新年首日熔断启动,市场对其影响未充分认识

来源:【证券之星】    时间:【2016-01-11

2016年首个交易日,A股指数熔断机制推出的第一天便启动。4A股午后暴跌5%,首次触发熔断新规,在暂停交易15分钟后,沪指继续向下跌幅达7%再度触发熔断提前收盘,上证综指跌破3300点。天弘基金策略分析师尚振宁分析,市场没有充分认识到首次熔断启动可能带来的恐慌效应,短期市场缺乏向上空间,2016年全年预计维持温和上涨。

预计全年维持温和上涨

天弘基金策略分析师尚振宁认为,近期市场的确有一些利空因素,如汇率贬值和减持禁令解禁,但这两点市场已经预期较为充分。人民币贬值已经持续了相当长一段时间,而潜在的减持金额据测算在1400亿左右,总体影响有限。

尚振宁指出,14日是熔断机制第一天启动,由于熔断带来流动性问题,第一次启动时可能会带来一定的恐慌效应,使得沪深300跌幅接近5%时加速下跌,这点市场并未充分认识。

由于今天发生熔断休市,交易量维持低位,1127日大跌时上证成交4600亿,今天才成交2400亿,换手不充分,恐慌情绪没有充分释放。9月底以来股指上行幅度较大,从现在到春节期间,市场缺乏利好,同时流动性在春节前一段时间可能会不如之前宽松,短期市场缺乏向上空间。但2016年全年,钱多资产荒的大环境没有变化,市场加大对权益资产的配置是大概率事件,预计全年依然维持温和上涨。

A股交易机制下一步改革创造条件

今天(14日)是A股以及期货市场熔断机制正式实施后的首个交易日。2015124日,经中国证监会同意,上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定(以下简称熔断规定),并宣布将于201611日起正式实施。根据熔断规定,当沪深300指数当日涨、跌幅达5%时,将触发熔断机制,三家交易所(上交所、深交所、中金所)暂停交易15分钟;当沪深300指数当日涨、跌幅达7%时,暂停交易直至收盘;当沪深300指数当日在尾盘阶段(14:45及之后)涨、跌幅达5%,暂停交易至收盘。

尚振宁认为,熔断机制类似于指数的涨跌停制度,可以让市场参与者平复交易情绪,是为了控制风险,减少波动。目前,A股存在个股的涨跌停限制,但涨跌停仅能控制个股的风险,市场整体的风险,如流动性风险和政策风险无法通过个股的涨跌停限制得到控制,因此引入熔断机制很有必要。熔断机制引入后,A股加上了双保险。

尚振宁表示,虽然熔断机制同个股涨跌停板有区别,但总体功能依然有重叠。监管的主要功能在管控系统性风险,在引入管控系统性风险的熔断机制后,个股层面的涨跌停制度似乎可以进一步放宽,熔断机制可以为下一步A股交易机制的改革创造条件,这也符合资本市场市场化改革的方向。

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