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资产配置重塑公募业 天弘基金领先布局

2018年的投资市场是跌宕的,包括黄金、原油在内的多项单一投资也遭遇着过山车式的波动。如何在这样的市场中稳健生存,以及如何确保前期投资获益不被巨浪回吞也是投资者常常思考的问题。作为这一问题的重要解决手段,资产管理公司多已经成立资产配置团队布局相关业务。

近年来,随着公募基金公司数量、公募产品数量的爆发性增长,公募基金行业已经从产品层面的竞争转向综合能力层面的竞争,面对波谲云诡的金融市场,如何为投资者提供综合的资产配置服务成为了当前公募行业的重点发力点。

近年,天弘基金已将资产配置提升到公司战略发展的高度,积极布局,并取得了卓有成效的成绩。在首席经济学家熊军的带领下,天弘基金资产配置团队依托公司在大数据、大计算方面的优势,建立了宏观大类资产配置系统,通过全面系统地计算出各种宏观指标和市场指标之间的关系,以此来分析和确定它们之间的联系,增强资产配置决策的系统性和科学性。据天弘基金介绍,该系统不仅可提升公司的投研能力,亦可以定期为机构客户、个人投资者输出资产配置报告和资产配置建议。

据天弘基金的机构客户介绍,“从结果来看,天弘基金过去几期资产配置建议比较好地捕捉了经济的走势,躲过了2018年的几次大跌,相对沪深300获得了超额收益。”

从笔者拿到的天弘基金资产配置报告来看,天弘基金根据最新宏观经济指标对短期市场的方向给予了一定的指导。在最新一份报告中,天弘基金表示:“从12月公布的经济数据来看,短期跟踪指标和当前宏观状态仍不支持股票指数反转,但考虑到当前财政金融政策取向正在推动宏观指标超有利于股票的方向前进,具有一定抗风险能力的长期资金应该积极把握目前十年一遇的股票极端低估值机会,将配置股票的目标比例提高到标配,然后根据月度跟踪指标和宏观状态的改善逐步操作,在确认盈利得到改善之前达到配置比例。”

创建资产配置模型的关键在于甄选合理的宏观变量

资产配置在国内的实践源于2000年前后,经过十多年的发展,取得了一些成果,也存在一些问题,包括配置调整幅度过频、过大,以及对资产配置模型参数的合理性、适用性方面考虑欠缺等等。

天弘基金首席经济学家熊军认为,资产配置应由两部分构成,即长期配置(战略配置)与动态调整相结合,长期配置形式上是各类资产的长期投资比例,本质上是较长时间里各类资产的平均风险敞口,资产配置动态调整是指针对中短期宏观经济和资本市场的变化执行长期配置的过程。

熊军认为,资产配置的动态调整跟宏观变量联系非常密切,也就是说创建资产配置模型不是关键,参数的合理使用才是关键。模型最终是一个优化的算法,而资产配置最难的地方在于取各种参数,每一个参数的选择都没有标准答案,都是左右平衡后才做的决定。

如何针对宏观指标进行资产配置调整?天弘基金独出机杼地发挥自身在大数据和大计算方面的优势,建立了资产配置系统,基于历史数据和其独有的分析模型,运用多种方法来统计分析宏观变量对资产价格的短期影响和中长期影响,为资产配置动态调整提供客观依据。

据了解,天弘基金资产配置系统的优点在于不仅具有常规宏观策略团队难以达到的计算全面性和便捷性。同时,对已知经验,可以用更准确的数据描述来刻画,并留出大量时间给投研人员做二次提炼,得到很多超出经验的新规律发现。

输出指数基金配置报告帮助个人客户配置资产

据天弘基金介绍,目前天弘基金的资产配置团队除了为机构客户提供资产配置报告,还将资产配置能力对接公司直销平台,结合公司旗下各类公募基金产品,为个人投资者供资产配置建议。

目前,天弘基金已将资产配置成果应用到指数基金的投顾服务中,向个人投资者提供月度配置报告。在2018年12月的《天弘指数基金配置月报》中,天弘基金综合估值水平及盈利预期、面临的宏观状态及股票的收益风险特征、短期跟踪指标三方面因素,建议投资者低配或标配股票,品种上重点关注中证500指数、创业板指、中证食品饮料指数、中证电子指数。

以中证500指数为例,天弘基金认为,短期内中证500指数与沪深300指数相比较,可能还不具备优势,但如果看长一点,多个因素则正在变得对中证500更加有利。一是成长股在经济下行期的后端和经济上行期的前段更有优势。二是沪深300结构是上游周期性行业占比高,2018年以来上游行业的利润增速高,中下游的制造业承压,近期大宗商品价格大幅下跌意味着情况正在变化。此外,银行利润占沪深300利润的60%以上,而银行利润的变化通常滞后于经济趋势。三是中证500的估值已经达到极端值,而沪深300、上证50距离极端值还有相当距离。

据了解,天弘基金在资产配置决策领域取得的成果在行业内已经具有较大的领先性,天弘基金未来将把上述资产配置成果应用于公司的FOF产品、养老金产品以及其他创新型产品的研发和管理上。据天弘基金内部人士介绍,天弘基金已上报的FOF产品将根据个人投资者的一般风险承受能力,确定风险资产的配置比例,再根据宏观经济和资本市场的复杂变化,进行资产配置的动态调整,在此基础上再严格筛选投资标的基金,努力为投资者提供超越宽基指数的稳定收益。

(文章来源:中国经营网)

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