相比于今年低迷的股市，债券市场可谓热火朝天。

今年以来，债基逆势上扬，根据wind数据统计显示，截止12月4日，股票型基金和混合型基金今年以来增长率分别为 -19.88%和 -10.93%，而同期债券型基金上涨了3.99%。

这一背景下，天弘基金紧抓行情使得旗下全部债券型基金获得了正收益且多只基金年内业绩表现优异。其中，截止12月4日天弘稳利A的年内净值上涨8.56%，天弘尊享定开、天弘信利A年内净值亦分别上涨6.58%和6.07%。统计显示，天弘基金旗下多只产品均大幅超过债基平均收益率。

不仅如此，作为天弘基金固收投资团队的骨干成员、上述产品的基金经理姜晓丽和王昌俊在此前的业绩回报中亦充分展示了其良好的长跑实力，其中固定收益机构投资部副总经理姜晓丽曾两次获得金牛奖。

量化赋能投研决策

优异成绩的背后，是天弘基金与生俱来的互联网基因和依托于余额宝累积的大量数据等多方面优势，将量化手段等运用到固收投资的过程，得以在纷繁复杂的市场信息精准刻画出市场变化的规律。“具体到投资实践中，我们通过定性与定量相结合的方式捕捉市场趋势”，姜晓丽解释称，“如银行、券商、基金、保险等每一类机构都有其不同的特性，在市场上的行为模式也完全不一样，而通过量化的方式，就能从数据上直观看到每一轮债券市场上涨的行情启动，并通过各类机构的行为模式判定债券市场处于什么阶段，对投资决策做出更加客观精准的判断。”

除了对市场行为做出客观精准判断，将量化手段运用到整个投资收益策略，使风险与收益实现更优配置也是天弘基金固收团队思考的方向之一。

王昌俊表示，天弘产品的收益风险特征跟传统债券产品相比，正在发生一些变化，传统债券基金更注重趋势判断而较少对平衡风险的关注。“而我们通过量化工具，用定量方法捕捉市场情绪变化，降低其波动性来达到收益与风险的平衡。”

事实上，2018年天弘基金不仅业绩名列前茅，债券投资上的“零踩雷”亦是其风险收益平衡能力的最好证明。

“鹰眼”鉴别信用风险

除了运用量化手段和组建信用分析团队，利用大数据技术提升信用研究能力，也是天弘基金固收团队取得良好业绩的因素之一。

天弘基金搭建了云投研平台，在债券投资研究方面，利用“鹰眼系统”和“财务稳健模型”，根据企业信用资质进行严格筛选投资备选标的，把产能过剩行业债券、负面展望债券、负面报道债券剔除；同时，天弘基金还对持仓债券进行跟踪监控；定期进行深度分析及梳理，对信用资质可能发生潜在恶化的债券，限期进行卖出处理，严格控制信用风险。

王昌俊解释道，鹰眼系统基于信用层面的应用，通过实时抓取互联网信息，利用智能分词、情感学习等技术实现对债券主体、行业动态、存款风险、债券折算率变化、债券等级变化等互联网舆情变化进行实时监控，该系统曾提前半年预警山东山水水泥债券违约风险，是公募基金业内所获的第一个国家科技专利。“此外，我们的财务异常诊断模型能够对发债主体的财务情况进行打分及打假的功能。”王昌俊进一步解释，“这个模型主要通过对发债主体及上市公司的财务报表进行结构分析和逻辑分析，揭露财务粉饰，诊断财务异常。”

正因如此，天弘基金在新型投研技术与信用风控方面显示出了强大的优势，亦为固收投资注入了新活力。

展望后市，王昌俊认为，目前债券市场牛市仍未结束，但进程正步入尾声的阶段。中观层面看，整体经济状况正处于低库存状态，经济需求下滑对整体经济影响比高库存状况下影响小，即便目前有下滑的压力，整体上仍会保持一定韧性。此外，中美贸易摩擦正向积极转变对整体预期将产生一定影响，债券市场行为将发生变化，但目前不确定性仍较明显。

姜晓丽亦认为进入债券牛市下半场，投资逻辑将发生较大变化，“11月份之前我们更倾向于长久期和资本利得。但现在我认为长久期空间并不会很大，转而更看重中间持有收益率，投资策略保持短久期，选择绝对收益较高的品种，同时组合保持积极的流动性空间，在市场转向时留有操作余地。”
来源：经济观察报