慧眼识“白酒” 天弘周期策略业绩表现靓丽

年初以来,A股涨势如虹,两市第一高价股贵州茅台迭创新高,五粮液、泸州老窖等白酒股的股价也在不断刷新历史记录,带动食品饮料板块整体估值不断上移。重仓食品饮料的天弘周期策略的净值也水涨船高,截至1月25日,年内涨幅已达4.15%,成立以来累计上涨近115%。

过去一年,天弘周期策略较好地把握住了食品饮料板块的行情,业绩表现可圈可点,2017年全年净值上涨22.34%,超过同类基金8.2%的平均业绩。

季报数据显示,从2016年二季度开始,天弘周期策略不断加仓白酒板块,截至2017年底,其十大重仓股中,白酒股占据了六席之地,持仓占比合计达44.17%,泸州老窖、五粮液、口子窖、水井坊、山西汾酒、沱牌舍得均榜上有名,此外它还重仓持有天润乳业,剩下3只重仓股则遴选自TMT行业。

天弘周期策略这种重仓结构与其操盘手陈国光的从业经历不无关系。据了解,陈国光曾任食品饮料、电子行业研究员多年,对这两个行业的研究和投资有独到见解,且擅长趋势性投资,投资风格果敢坚定。

尽管过去一年多时间里,白酒板块涨幅较大,但后市依然令人期待。安信证券在近日发布的研报中提到,白酒板块正处于旺季备货阶段,之后陆续迎来春节旺季、糖酒会和一季报连贯催化,后续利好可期。申万宏源也表示,白酒旺季销售进入密集发货期,短期依然看好名酒企业一季度业绩的确定性,开门红可期,全年白酒行业仍将整体维持高景气。

上述观点与陈国光不谋而合。在后者看来,高端白酒今年上半年有望保持高速增长,下半年由于高基数,可能很难再超出预期,但次高端白酒全年都会处于业绩超预期状态,原因在于从行业复苏趋势来看,次高端比一线白酒复苏要晚一些,结束也会略晚。

“中国高端白酒目前每年需求量大概在6万吨左右,茅台供给不到4万吨,五粮液2万吨,剩下老窖等加起来可能有1万吨左右,还处于一个紧平衡的状态,再加上这几年消费升级所导致的需求不断上升,供应相对来说略为紧张,因此价格比较坚挺,高端和次高端白酒明年的景气度大概率维持高位。”陈国光称。

对于今年的行情,陈国光认为大概率不会出现大起大落,还是以结构性行情为主,一方面流动性逐渐收紧的状况很难改变,另一方面,目前市场估值处于相对合理的位置,有业绩支撑,指数很难出现大幅回落。

陈国光进一步表示,今年继续看好食品饮料和家电板块,电子板块将出现较大分化,因为智能手机经历了从2012年开始的渗透率不断提升,到去年三季度iPhone X的发布,创新可能会有所停滞,围绕消费电子的业绩增长可能达到了顶点,未来有望保持稳定,估值中枢则会不断下移,而且从过去五年来看,在产业上升的过程中,大批公司的涨幅已相当可观。

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