天弘基金陈国光:2018年中期前白酒股靓丽业绩或保持

茅台(600519,股吧)股价的节节攀升,也引来了对白酒股股价是否触及高点的担忧。有人问,白酒股还可以重仓持有吗? 

今年重仓白酒行业的基金无疑是受益的一个群体。翻阅刚刚披露的三季报显示,天弘周期策略的前十大重仓股中,6只均是白酒行业股票,且相比二季度,除了五粮液(000858,股吧)和沱牌舍得(600702,股吧)有所减仓外,其余酒类个股在三季度均被该基金增持。 

且从今年以来、一年期、三年期、五年期业绩来看,天弘周期策略基金保持在同类同区间的中上游水平。 

Wind数据显示,截至1031日,天弘周期策略自成立以来(成立于20091217日)收益率为112.73%,年化收益为10.05%,而同期的沪深300涨幅仅为12.53%,天弘周期策略领先沪深300指数100.2个百分点;近五年收益率为139.22%,领先同期的沪深300指数61.52个百分点;近三年收益率是52.83%。今年以来收益率为26.29%,领先沪深300指数5.24个百分点,2015年全年该基金取得收益率66.70% 

2015年以来,天弘基金通过“精英人才计划”引进业内业绩排名优异的基金经理充实投资队伍,股票投资能力获得了大幅的提升,而天弘周期策略基金基金经理陈国光就是其中之一,这为天弘周期策略的表现提供了支撑。 
陈国光总结为,从天弘周期策略基金的投资经历来看,还是要找到具有长期成长逻辑的行业,然后自下而上精选个股,长期持有才可能获得持续的收益。 

喜“喝酒”爱“消费”助力业绩上涨 

翻阅其三季报显示,该基金在今年三季度股票仓位为85.54%,较上期增持6.03%。从行业分布看,制造业占净值比为77.70%,较上期增持3.29%;金融业占净值比为3.85%,较上期增持1.67%;信息传输、软件和信息技术占净值比为2.28%,较上期增持2.28%;采矿业占净值比为1.71%,较上期增持1.71% 

相比二季度,陈国光在三季度增持了天润乳业(600419,股吧)、口子窖(603589,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)、山西汾酒(600809,股吧)、欧菲光(002456,股吧)、生益科技(600183,股吧)、酒鬼酒,仓位分别提升至7.93%7.75%7.27%6.14%4.88%3.96%3.66%,其中,山西汾酒近3月上涨41.92%。此外,五粮液、大族激光(002008,股吧)、沱牌舍得是该基金在三季度减持的3只重仓股,不过近3月,沱牌舍得上涨46.09% 

此前公布的半年报显示,天弘周期策略重点持有的板块有两个,一是次高端和高端白酒,二是消费电子。 

预计明年中期前白酒股业绩保持靓丽 

Wind数据显示,截至1031日,今年以来,天弘周期策略基金取得了26.29%的佳绩,对未来表现,基金经理陈国光比较乐观。在他看来,食品饮料板块和周期板块有很大不同,一旦业绩拐点确立,将会具有很强的持续性,今年一季报行业业绩低于预期,中报超预期,拐点信号明确。三季度食品饮料板块业绩将加速,四季度由于是春节前备货旺季所以业绩也会比较好,而明年一季度又对应今年一季度的低基数,所以在到明年中期之前,整个高端、次高端白酒的业绩都有望保持靓丽。 

对于今年四季度的表现,陈国光认为,房地产销售和基建增速将持续放缓,经济下行的压力较大,股票的供给增加比较明确,资金的供给增加比较不明确,供求在边际上的失衡会给股票市场带来较大压力。防风险、去杠杆的政策方向没有改变之前,市场难以形成趋势性的机会。十九大召开后,新的改革政策逐步出台,为市场带来结构性机会。陈国光表示,中国经济未来的出路在于改革和结构转型,主要体现在国家政策扶持的新兴产业和稳定成长的内需消费领域。 

“虽然从往年四季度来看,可能会有一些主题性的机会,但是整体的格局很难发生比较大的变化。只不过三季度因为市场的维稳,去杠杆的力度有所减弱,但今年防风险的主题依然没有变;因此接下来还是要把风险防范放在很重要的位置。”陈国光表示,体现在投资上,其成长与估值不太匹配的高估值板块,其调整还是没有结束。虽然三季度创业板出现了比较大的反弹,但是从这些反弹的板块来看,主要还是一些偏主题的公司涨幅比较大,业绩估值相对低的公司,其涨幅比较小。因此,整个创业板的估值还没有回落到安全区域。 

因此,对于天弘周期策略基金接下来的操作,陈国光表示,该基金组合以结构调整中的内生成长性行业和景气度上升的行业为主,精选个股,适度优化,减少净值波动。同时,在改革政策不断明确的情况下,积极参与产业升级和与改革有关的主题投资,获取相对收益。在配置方面,由于陈国光的投资风格比较偏向于成长型股票,所以选择了一些估值和成长速度比较匹配的板块,比如食品、饮料、消费电子,还有家电行业等。


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